[채권] 강력 본드(BOND) - 새마을금고 채권 매도 영향 점검

DS투자증권 채권/신용분석 강승연

I. 새마을금고, 예금 인출 대응 위한 대규모 채권 매도
- 예금 인출에 대응하기 위한 새마을금고의 대규모 채권 매도에 크레딧 시장의 우려가 불거지고 있음
- 새마을금고를 포함한 종금 · 금고 투자자는 주간 단위로 순매수를 이어오다 7월들어 순매도로 전환
- 특히 종금 · 금고 투자자는 7/5~6일 이틀에 걸쳐서만 약 26조원(금융채 13.9조원, 통안채 6.3조원, 국채 5.8조원, 회사채 3.8조원, 특수채 2.6조원)의 채권을 매도
- 반기 초 채권 매수 수요가 높은 시기와 맞물리며 해당 이벤트가 채권시장에 미치는 영향이 크진 않았으나 추가적인 매도 물량에 대한 부담이 남아 있는 상황

II. 약세 압력 불가피하나 추세적이진 않을 것
- 다만 당국의 조치 역시 빠르게 이어지고 있어 해당 사태가 금융시장 전반의 불안으로 확대되지는 않을 것으로 전망
- 정부는 ‘범정부 대응단’을 구성해 필요시 정부 차입을 통한 유동성을 지원할 계획임을 발표
- 또한 새마을금고가 보유한 현금성자산은 예·적금의 30% 수준이며 예·적금에 대한 지급보호를 위해 상환 준비금 제도를 운용 중
- 새마을금고는 새마을금고법에 따라 인당 5,000만원까지 예금자보호를 받을 수 있으며 일부 금고가 문제가 되더라도 인수합병 시 예·적금 전액이 기존 금리, 만기와 동일한 조건으로 이전됨
- 뱅크런이 심리적 이슈인만큼 당분간 금고의 유동성 확보를 위한 채권 매도세가 이어질 수 있고 이는 매도가 집중된 금융채의 스프레드 확대 압력으로 작용할 수 있음
- 다만 정부의 신속한 대응과 새마을금고의 지급 여력을 감안했을 때 해당 약세 재료가 추세적인 금리상승을 야기할 가능성은 낮다고 판단


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