>> 서머너즈워 실적은 계속 성장해 왔다
- 2Q 컴투스 실적은 매출액 1,082억원(QoQ +15.4%), 영업이익 402억원(QoQ +13.0%)를 기록. 서머너즈워 매출은 3월 길드전 도입→6월 이벤트 실시로 지속적인 상승 추세를 보인 것으로 추정됨. 특히 6월의 경우 스타트팩 중급자팩 등을 도입하면서 월별 실적에서 최고 수준을 기록한 것으로 보임. 마케팅비는 5월말~7월까지 진행된 일본 지역 광고비 증가로 207억원 수준을 기록했고 인원 증가와 연봉 인상 효과로 인건비가 상승. 하지만 비용 증가보다 매출액 확대가 예상보다 크기 때문에 영업이익이 전분기대비 개선
- 이러한 서머너즈워의 매출 견조세는 하반기에도 이어질 것으로 판단함. 미주, 일본, 유럽 지역 등의 광고로 비용지출이 수반되겠지만 미주/유럽 지역의 상위게임들의 매출순위 변동이 적다는 점과 이벤트 활성화, 대규모 업데이트들로 실적 안정성은 장기간 유지될 가능성이 높음. 실제로 7월과 8월에도 국내를 제외한 지역에서 안정적인 모습을 보이고 있음. 현재까지 매출이 높은 지역을 중심으로 한 마케팅 집중 전략은 성공적이었다고 평가됨


>> 원더택틱스만이 기대작인가? 큰 그림에서 접근하자
- 서머너즈워의 성공 이후에 메가히트 게임이 출현하지 못하고 있는 점이 주가에 부담으로 작용하고 있음. 낚시의 신 등의 매출이 감소 추세에 있고 서머너즈워 매출 비중이 높아짐에 따라 원게임 리스크가 부각되면서(1주년 이후 매출 감소 우려도 포함) 글로벌 경쟁사들과 비교를 통해 낮은 PER을 적용시켜야 한다는 논리임
- 현재 하반기 출시 계획인 원더택틱스에 대해서 관심도가 집중되어 있음. 하지만 확정된 신작 출시 외에도 개발 및 퍼블리싱이 진행(RPG위주)되고 있는 게임들이 10여개가 준비 중(내년 라인업 포함). M&A를 통한 장기 체력 확보를 고려하고 있다는 점에서 긍정적 시각을 유지할 필요가 있음. 오히려 서머너즈워 마케팅이 신규 유저 유입으로 이어지고 있기 때문에 크로스마케팅의 효과가 배가될 가능성이 존재

>> 투자의견 BUY, 목표주가 173,000원으로 유지
- 투자의견 BUY, 목표주가 173,000원을 유지. 목표주가는 기존 190,000원에서 무상증자분(-9.03%)을 반영하여 173,000원으로 조정. 목표주가는 2015년 예상EPS에 Target PER 17.5배를 적용하여 산출