1. TV 수요 부진에 따른 실적 감소, 모바일 부품사업은 비교적 견조한 업황 유지
- LG이노텍은 2Q15에 매출액 14,471억원(-6.1% QoQ, -6.2% YoY)과 영업이익 489억원(영업이익률 3.4%)을 보이며 컨센서스를 하회하는 실적을 시현
- 매출액 감소는 주로 TV 관련 부품의 출하량 감소에 직접적인 영향을 받았음. 모바일 부품사업은 직전분기 대비로는 소폭 감소하였으나 핵심 역량인 광학솔루션은 국내 핵심 거래선의 플래그쉽 스마트폰향 부품의 물동 증가로 매우 견조한 실적을 유지
- 영업이익은 시장의 기대치를 대폭 하회하였으며 주로 출하량이 부진했던 사업부의 원가율 상승에 기인한 것으로 판단

2. 하반기에는 믿는 구석이 있다
- LG이노텍은 3Q15에 매출액 15,836억원(+9.4% QoQ, -4.0% YoY)과 영업이익 743억원(영업이익률 4.7%)을 보일 것으로 전망
- 해외거래선의 스마트폰 신모델향 카메라모듈의 출하가 본격적으로 시작될 것이며 해상도 증가에 따른 단가 상승효과가 셋트 판매 부진 가능성에 대한 우려를 상쇄할 수 있을 것으로 판단. TV용 부품의 경우 분기 중반 이후 셋트 업체의 보수적인 재고정책이 다소 완화될 수 있을 것으로 예상하여 강도는 약하나 물동 증가를 기대
- 전반적인 가동률 증가와 우호적인 환율 여건 및 주력 부품사업인 카메라모듈 사업의 성장으로 수익성은 2Q15 대비 개선될 전망이며 분기말부터는 LED부문의 감가상각비 축소가 시작되어 4Q15 실적 성장에 대한 기대감도 형성될 수 있을 것. 결국 연간 실적 저점은 2Q15으로 보이며 하반기에는 여타 부품업체 대비 확실한 실적 개선 포인트를 가져갈 수 있을 것으로 판단

3. 투자의견 BUY, 목표주가 130,000원(하향) 제시
- LG이노텍에 대한 투자의견을 BUY로 유지하나 분기 실적 감소에 따른 실적 추정치 변경에 따라 목표주가는 130,000원으로 기존대비 10.3% 하향
- 주요 전방산업의 부진으로 이자비용 감소, 차량부품 매출의 증가와 활발한 수주활동, 조명용 LED 비중의 지속적인 증가 등 긍정적인 투자 포인트가 가려지고 있으나 하반기 이후 추세적인 실적 성장이 가능하다는 판단하에 긍정적인 투자시각을 유지