1. 주요 전방산업의 수요부진과 판가하락에 따른 실적둔화
- LG디스플레이는 2Q15에 매출액 67,076억원(-4.5% QoQ, +12.2% YoY)과 영업이익 4,881억원(영업이익률 7.3%)을 기록하며 컨센서스에 부합하는 실적을 시현
- 1Q15 대비 매출액 감소는 TV 및 모니터 등 중대형 패널의 주요 Application에 대한 수요부진으로 패널 출하면적의 감소와 판가하락이 동시에 이뤄졌기 때문
- 원가율은 급락했던 1Q15 대비 소폭 상승했으나 지난 분기가 이례적으로 낮았던 시기였음을 감안하면 통상적인 수준에서의 움직임으로 평가되며 환율효과도 긍정적인 영향을 미쳤던 것으로 판단. 낮은 수준의 원가율을 유지함으로써 수익성은 컨센서스를 상회하는 좋은 실적을 보임

2. 하반기 중대형 패널 시황은 다소 불확실, 성수기 효과를 기대하기는 어려운 상황
- LG디스플레이는 3Q15에 매출액 69,207억원(+3.2% QoQ, +5.7% YoY)과 영업이익 4,539억원(영업이익률 6.6%)을 보일 것으로 예상
- 성수기를 준비하는 시기로 분기 중반 이후에는 패널수요가 증가해야 하나 전반적인 수요부진이 지속되고 있어 셋트 업체의 보수적인 재고관리가 이어질 것으로 판단. 또한 중대형 패널의 가격하락 위험도 상존하여 이익성장을 예단하기는 어려운 상황
- 동사는 전일 신규 플렉시블 OLED 설비투자에 1조 500억원의 자금을 투입할 계획임을 공시. 기존 a-Si LCD 팹 설비를 최대한 사용하여 투자비를 절감할 계획이며 양산 시기는 2017년 하반기로 주요 Application은 폴더블, 스마트폰, 자동차 디스플레이 등임. 신규설비가 가동될 경우 대략 현재 생산능력의 두 배 수준을 확보하게 될 것으로 보이며 고객사의 전략과 전방산업의 성장에 대한 숙고를 통한 효율적인 설비투자를 단행한 것으로 평가

3. 투자의견 BUY, 목표주가 35,000원 제시
- LG디스플레이에 투자의견과 목표주가를 각각 BUY와 35,000원으로 제시하며 기존의 견해를 유지
- 효율적인 설비투자와 원가율 하락 및 비교적 견조한 TV 패널 시황에도 패널 수급악화에 대한 우려로 주가하락이 지속되고 있으나 동종기업 대비 저평가를 받는 상황은 비합리적인 것으로 판단