2분기, 2015년의 저점
- SK하이닉스의 2분기 실적은 매출액 4.64조원(-3.7% QoQ, +18.3% YoY), 영업이익 1.38조원(-13.5% QoQ, +26.9% YoY)을 기록했다. 영업이익 1.38조원은 당사 추정치 1.41조원을 소폭 하회하는 실적이다.
- 모바일 DRAM 시장은 견조한 흐름이지만 PC 수요의 둔화는 예상보다 심화되는 모습이다. 동사는 이러한 시황에 대응하여 PC DRAM 비중을 27.9% 수준으로 낮추고 모바일, 서버 중심으로 제품 믹스 개선을 지속한 것으로 추정된다. 이에 따라 2분기 PC DRAM 가격은 10% 중반의 하락율을 기록한 반면에 동사의 DRAM의 평균 판매가격은 전분기대비 7.5% 감소하는데 그친 것으로 보인다.


3분기, 모바일을 중심으로 개선 시작
- 동사는 3분기에 매출액 4.83조원(+4.1% QoQ, +11.9% YoY), 영업이익 1.46조원(+5.8% QoQ, +11.9% YoY)을 기록할 것으로 예상된다.
- 주요 모바일 DRAM 고객사의 신규 제품이 이전보다 높은 용량의 LPDDR4를 채택할 것으로 예상된다. 따라서 하반기에도 모바일 및 서버 DRAM 비중을 증가시키는 방향으로 제품 믹스 개선은 지속될 것으로 보인다. 그리고 NAND는 모바일 기기의 대당 채용량 증가, SSD 보급률 상승이 전망된다. 이러한 가운데 동사의 TLC 생산 비중은 연말에 40% 수준으로 상승하며 NAND 분야의 경쟁력이 강화될 것으로 예상된다.


주주 환원 정책 강화로 주주 가치 제고 전망
- 동사는 7월 22일 공시를 통해 자사주 매입 계획을 밝혔다. 매입 규모는 전체 발행 주식의 3.0%에 해당하는 2,200만주이며 자사주 매입에 소요될 것으로 예상되는 금액은 7월 21일 종가를 기준으로 8,591억원이다. 자사주 매입은 7월 23일부터 10월 22일 사이에 이루어질 계획이다.
- 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 동사는 현시점에서 구체적으로 수치화한 주주 환원 계획을 발표하기는 어렵지만 향후 여건에 따라서 배당금을 증가시킬 수 있으며, 자사주 매입 역시 시황에 따라서 추가적으로 고려할 수 있을 것이라고 언급했다. 1분기에 순현금 상태로 전환된 뒤 이어지는 이러한 주주 환원 정책 강화 움직임으로 동사의 주주 가치에 긍정적 효과가 예상된다.