DS투자증권 반도체 Analyst 이수림

[반도체] 삼성전자 - 반도체는 그냥 좋아

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 109,000원(유지)
현재주가 : 77,500원(04/30)
Upside : 40.6%

1. 1Q24 상세실적 Review
-DRAM은 영업이익률 19%로 다소 아쉬운 이익 개선 속도였으나 NAND가 재고평가손 환입에 힘입어 영업이익률 11%로 흑자전환하며 전사 마진 개선에 기여

2. 2Q24 영업이익 8조원 육박할 것
-2Q24 연결기준 매출액 70.9조원, 영업이익 7.9조원 전망. 2분기 MX 사업부 비수기 진입에 따라 매출 감소가 전망되나 메모리 사업부 이익 개선이 본격화되며 마진율은 1분기 대비 +2%p 개선될 것으로 추정
-올해 HBM은 Bit 기준 DRAM의 약 5~7%, 매출 기준으로는 15~18%를 차지할 것으로 추정. AI 서버향 eSSD 수요 증가로 인한 동사 수혜 역시 하반기로 갈수록 커질 전망

3. 투자의견 매수, 목표주가 109,000원 유지
-범용 DRAM과 NAND 시장에서의 높은 점유율 감안 시 메모리 가격 상승에 따른 동사 이익 개선 전망은 밝음

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