DS투자증권 IT/전기전자/미드스몰캡 Analyst 조대형

[전기전자] 삼성전기 - 빠르게 회복 중

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 200,000원(유지)
현재주가 : 151,300원(04/29)
Upside : 32.2%

1. 업황 회복을 빠르게 실적으로 반영 중
- 1Q24 잠정 매출액 2.6조원(+29.8% YoY), 영업이익 1,803억원(+28.7% YoY)으로 컨센서스와 당사 추정치 상회하는 호실적
- IT 세트 전반에 걸친 수요 회복을 논하기는 이르지만 시그널들은 감지되는 중
- 인공지능 적용처 확대로 기대보다 빠른 수요 반등 시 동사 실적의 추가 상향도 가능

2. 믹스 개선에 따른 전반적인 수익성 개선 국면 진입
- 컴포넌트 사업부 매출액 1조원(+23.9% YoY), 영업이익 982억원(+75.8% YoY)으로 산업용과 전장용 공급 확대로 믹스 개선 효과
- 광학통신솔루션 사업부는 고객사 플래그십 모델 판매 호조로 매출액 1.2조원(+46.9% YoY), 영업이익 563억원(+63.8% YoY) 기록
- 패키지솔루션 사업부는 세트 수요가 아직은 더딘 회복을 보이지만 향후 서버 비중 확대 및 전방 수요 회복에 따른 점진적인 회복 전망

3. 인공지능 확대에 따른 낙수효과 기대 
- 1) AI 기능이 탑재된 스마트폰을 시작으로 한 수요 회복 2) 서버 및 AI 가속기향 고부가 패키지 기판 수요 확대에 따른 낙수효과 모두 누릴 업체
- MLCC 내 고부가 제품인 산업용과 전장용의 비중이 확대되는 점 또한 긍정적으로 투자의견과 목표주가 유지

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