DS투자증권 자동차/2차전지 Analyst 최태용

[자동차] 기아-이대로만 가길 바라는 마음

1. 1Q24P Re: 영업이익 3.4조로 컨센서스 상회, 최대 이익 달성
- 1Q24P 잠정 매출액 26.2조(+7.7% 이하 YoY), 영업이익 3.4조(+19.2%)로 영업이익 컨센서스(2.8조)를 +22.5% 상회하는 호실적
- RV 및 HEV, 상위 트림 믹스 확대로 ASP가 +12% 상승하며 매출 성장 및  인센티브 증가에도 불구 재료비 절감, 원화 약세, 믹스 효과로 상쇄
- 재료비 개선 효과로 역대 최고 수준의 GPM(23.8%)을 기록한 점이 인상적으로 분기 최대 이익을 달성하며 최상위 수준의 OPM(13.1%) 기록

2. 친환경차 수익성 개선은 연중 지속될 전망
- BEV 마진율도 기존 미드 싱글에서 하이 싱글 수준으로 개선 및 HEV도 10%보다 더 높은 수익성을 기록하며 친환경차 더블 디짓 돌파
- 주요 차종에 대한 상위 트림 채택률도 빠른 속도로 상승해온 점도 전 차종 관점에서 기여 중
- 성수기 진입 감안 시 물량효과, 우호적 환율 장기화에 재료비 하향 안정화 에상됨에 따라 2Q24 호실적 기대

3. 양호한 실적은 주주환원정책 확대 가능성 제고
- 실적 추정치의 상향으로 투자의견 '매수' 유지, 목표주가는 15만원으로 상향
- 3Q24 재무목표 달성 시 자사주 매입분의 잔여 50%까지 완전 소각 조건 유효
- 실적 기대감이 상향된 만큼 주주환원정책 확대로 연결될 가능성이 높다고 판단


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