DS투자증권 자동차/2차전지 Analyst 최태용

[자동차] 1Q24 Preview: 미국과 하이브리드 호조


1. 1Q24 동안 강했던 자동차 섹터의 주가 흐름
- 저PBR 정책 수혜주로 부각되며 완성차 종목(현대차, 기아) 중심으로 Outperform
- 적극적인 주주환원정책 시행으로 주가 레벨 상승하며 현대차는 PBR(fwd. 12M) 0.68배, 기아는 0.95배까지 상승
- EV Only 업체(테슬라, BYD)의 Underperform과는 대조적이었던 흐름으로 하이브리드 강세 확인

2. 견조한 미국 수요의 기반은 하이브리드
- 작년부터 이어진 Peak-Out 우려의 핵심은 미국 시장의 수요 둔화였으나 우려 대비 견조한 수요 지속
- 미국 친환경차 판매대수는 1Q24 67.3만대(+28.7% YoY), 침투율 18%(+3.3%p YoY)로 지속 상승 중
- BEV(순수전기차)의 성장이 둔화되었으나 HEV/PHEV가 이를 상쇄하며 전체적으로 성장

3. Top Pick은 현대차, 그러나 기아도 지속적인 관심 필요
- 상저하고의 Key는 미국 업황 둔화였으나 하이브리드 차종의 활약으로 예상 대비 견조한 판매 시현 중
- 1Q24 환율은 1,328원으로 마감하며 4Q23의 고점 수준을 유지한 점 감안 시 가격 효과 기대
- RV 비중 확대 및 상위 트림 채택률 증가, 고수익성 차종인 HEV 판매 호조로 믹스가 개선되며 이익 체력 성장 중
- 우려 대비 양호한 시장 상황에 따라 완성차의 양호한 1Q24 실적 기대

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