DS투자증권 제약/바이오 Analyst 김민정

[제약/바이오] 유바이오로직스_1Q24Pre: 쉬어가는 구간
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 14,000원(하향)
현재주가 : 11,980원(04/08)
Upside : 16.9%

1. 1Q24 Pre: 1분기는 쉬어가는 구간
· 매출액 약 156억원(+8.3% YoY) 및 영업이익 약 9억원(흑자전환, OPM 5.7%)로 다소 쉬어갈 것으로 전망
· 2공장 가동이 2분기부터 시작됨에 따라 분기별 800만도즈까지 생산 가능
· WHO 공개한 1~3월 콜레라 백신 공급 물량을 고려하였을 때 유바이오로직스는 이보다 다소 적은 700만도즈 가량을 납품하였을 것으로 추정
· 콜레라 백신 수요는 여전히 견조하여 WHO의 연간 콜레라 백신 수주 물량에는 큰 영향이 없을 것

2. 2공장 가동은 약 1개월 지연 전망
· 유바이오로직스 2공장 가동을 약 3~4월로 예상하였으나 이보다 약 1개월 지연되어 5월경 가동이 시작될 전망
· 3~4월 출시가 예정되었던 유비콜S가 4월 9일 현재 아직 WHO PQ 심사 중인 상태로 매출 기여 시기가 당사 추정보다 다소 지연
· ‘25년은 수주 물량 증가로 인해 콜레라 백신 단가는 현 수준을 유지

3. 투자의견 매수, 목표주가 14,000원으로 하향
· 2공장 가동이 예상보다 약 1개월 가량 지연, ‘24년 4월 9일 현재 고마진 제품 유비콜S가 아직 WHO PQ 심사 중으로 매출 기여 시기가 당사 추정보다 다소 지연됨에 따라 유비콜S 및 유비콜 예상 납품 물량을 조정
· '24년 수주 대비 납품 물량은 전년도 평균과 유사한 약 94.0%로 추정

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