DS투자증권 제약/바이오 Analyst 김민정

[제약/바이오] MASH, 시장개편의 시작

1. MASH 시장 개편, 승자는 GLP-1 agonist
· 2024년 MASH 경쟁자들의 데이터 성숙
· 시장은 주가를 통해 GLP-1의 승리를 간접적 표현 중

2. GLP-1 우선 사용할 가능성이 높은 이유 3가지
· 뛰어난 체중 감량 효과
· MASH 사망 원인 제 1위 심혈관 질환 ⇒ GLP-1이 예방
· 만성질환은 투약 편의성과 부작용이 Key point

3. TopPick: 한미약품 (400,000원)
· 복잡한 MASH 개발 경쟁 하에 본 영업가치만 주가에 반영
· 2024년 MASH 시장은 GLP-1으로 개편될 가능성이 높다는 점을 감안할 때, 파이프라인 밸류에이션을 부여하여야 하는 순간으로 판단
· 투자의견 매수, 목표주가 400,000원 유지. 일라이 릴리 및 BI가 upcoming 학회에서 간 섬유화 개선 효능을 발표하였을 때 기업가치 본격적으로 성장할 것으로 전망

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch