DS투자증권
중공업/미드스몰캡 Analyst 양형모
음식료·미디어 Analyst 장지혜
경제 Analyst 김준영

차이나[China]는 전략을 위한 바텀콜

[경제] 바닥을 통과 중인 매크로 환경
- 올해도 5% 성장 목표, 작년 4분기 국채 발행으로 성장에 대한 의지를 간접적으로 보여줬음
- M1/M2에서 경제활동 반등 시그널 확인
- 규제완화, 금리 인하 등으로 부동산 시장 전반의 둔화폭도 크게 줄어들 것
- 디플레 환경, 낮은 국채 금리 고려하면 중앙정부의 국채 발행에 조금 더 적극적일 필요
- 낮은 밸류에이션과 바닥을 지나는 매크로 환경 등의 요인으로 '빈집' 중국시장으로의 자금 유입 지속

[산업재] 석탄, 어쩔 수 없는 선택
-2024년 석탄화력 발전량 증가에 따라 석탄 가격 상승 및 산업생산이 증가할 것으로 기대하며 CPI 반등을 기대
-BDI는 PPI의 선행지표로 최근 반등 추세로 전환하며 이는 중국 지표도 바닥을 탈피하고 있다는 증거
-중국 Commodity 총 수입량은 사상 최대치이며 총 수입 추이가 성장 궤도권에 안착
-2023년 중국 전력 수요가 급증했으며 이는 신재생으로만 감당이 어려워 석탄화력 발전량 증가할 것
-커버리지 추천 종목: 삼성중공업(010140), 팬오션(028670)

[소비] 기대와 우려 속 옥석 가리기
-중국 GDP 성장의 중요 팩터인 소비는 정부의 소비진흥 정책, 중산층 및 1-2선 이하 도시 성장으로 견조할 전망
-중국 소비는 23년 +7.2% YoY에 이어 24년 +6% YoY 성장 전망
-인당 GDP 상승과 인구구조 및 소비트렌드 변화로 소비 양극화 심화. 상품 중에서는 초저가와 프리미엄 제품 양극단 소비 증가하고 기업실적도 차별화
-중국 비중이 높은 국내 기업의 주가는 중국 경기 우려로 하락한 상태. 성장의 기회를 찾아 중국 내수 트렌드에 적합한 기업 중심 선별적 비중확대 의견
-커버리지 추천 종목: 오리온(271560), 코스맥스엔비티(222040)


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