>> 3Q15 Review: 시장 및 당사 추정치 상회
- 3분기 영업이익은 5,464억원(QoQ -17.8%, YoY +58.0%)으로 시장 및 당사 추정치를 상회. 유가 하락으로 전분기 대비 감소했지만 전년대비 높은 개선세를 보여줌. 석유화학부문은 유가하락에도 불구하고 12.8%의 높은 영업마진(당사 예상치 12.7%)을 나타냈고, 정보소재도 물량확대가 나타남.

>> 고무, PVC 제외하고 대부분 견조한 스프레드 유지
- 고무/PVC 제품은 부진한 시황이 이어졌으나, NCC/PO, ABS/EP, 아크릴/SAP 스프레드가 견조하게 유지. 정보소재부문은 전분기 적자에서 흑자로 전환했다. 정보소재 영업이익은 예상치를 상회했는데, 이는 남경 공장의 물량이 증가했기 때문. 전지부분도 신규 Application 시장 확대와 자동차전지의 신규 고객 증가가 나타남.

>> 비수기 불구하고 견조한 주가 흐름 예상
- 4분기 석유화학 스프레드(OP, YoY +26.1%)는 비수기에도 불구하고 견조할 것으로 보임. 정보소재부문도 자동차전지의 고객 물량 확대가 기대. 2015년 수익성 개선을 시작으로 NCC 사이클 수혜가 예상되고, 2016년 정보전자소재의 물량확대(증설효과)와 중대형 전지의 턴어라운드가 전망. 4분기 비수기에도 불구하고 견조한 주가흐름이 기대.

>> 투자의견 매수(유지), 목표주가 37만원(유지)
- 목표주가 37만원과 투자의견 매수를 유지한다. 석유화학부문은 저유가 상황에서 NCC 사이클의 수혜가 예상되고, 2016년 중대형전지의 실적 개선에 따른 멀티플 상향이 기대된다. 실적개선과 멀티플 상향으로 잠재적 적정주가는 꾸준히 높아질 것으로 판단한다.