DS투자증권 은행/인터넷/핀테크 Analyst 나민욱

[은행] 신한지주 - 높아진 주주환원 기대

** 요약
1. 4Q23 순이익 5,497억원(+53.2% YoY)으로 기대치 하회
- 원화 대출 성장 +1.4% QoQ / 가계 대출 +1.9% QoQ, 기업 대출 +1.1% QoQ 증가
- 은행과 그룹 NIM 각각 -1bp, -2bp QoQ 하락
- 비이자이익 -47.0% QoQ 감소 -> 1) 대체투자자산 평가손실 2,478억원, 2) 상생금융비용 2,921억원 반영
- 당분기 특이 요인: 희망퇴직비용 809억원, 투자상품 판매손실 325억원 발생

2. 국내외 부동산 관련 손실 요인이 많았던 분기 실적
- Credit Cost는 0.57%, 경상 기준 0.38%로 각각 +7bp, +2bp QoQ 상승
 -> 1) LGD 관련 1,603억원, 2) 부동산 PF 사업성 평가 관련 1,673억원, 3) 태영건설 관련 230억원 등 총 3,506억원의 추가 충당금 전입
- 부동산 관련 보수적인 손실 반영 기조에 따라 총 4,390억원(충당금 포함) 비용 반영
- 향후 비은행권의 해외 부동산 수익증권에 대한 지속적인 모니터링 필요

3. 높아진 환원율에 따른 2024년 주주환원 기대
- 투자의견 '매수', 목표주가 51,000원으로 상향
 -> 목표주가 상향 근거는 1) 주주환원 확대에 따른 할인율 축소, 2) 목표주가 산출 시 24년 추정 BPS로 변경
- 4Q23 보통주자본비율은 13.13%(+21bp QoQ) 기록하며 13%대 회복
- 주당 2,100원의 연간 배당 및 1,500억원의 자사주 매입/소각 발표 (배당성향 24.9%, 총주주환원율 36.0%)
- 올해 Target CET1 비율 상향 및 분기 배당 DPS 가이던스(540원) 제시 등 적극적인 주주환원 노력 기대

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