DS투자증권 자동차/2차전지 Analyst 최태용

[자동차] 현대모비스 - 양생 중입니다

1. 4Q23 Re: 영업이익 5,232억원으로 컨센서스 하회
- 4Q23 잠정 매출액 14.7조원(-2.1% YoY), 영업이익 5,232억원(-20.8%)으로 컨센서스 하회
- 모듈 및 핵심부품 사업부는 연말 완성차 생산 둔화와 배터리셀의 가격 하락 및 사급 전환으로 역성장
- 이익 감소는 1) 완성차 볼륨 감소, 2) 품질 비용 인식, 3) 임단협 인건비가 주요

2. 2024F 영업이익 2.7조원으로 수익성 개선 예상
- 2024F 매출액은 60.1조원(+1.5%), 영업이익 2.7조원(+17%)으로 배터리셀 사급 전환에 따른 영향
- 배터리셀 가격 약세의 지속과 고정비 부담으로 인해 2025년부터 수익성이 본격화될 예정
- RV, 친환경차 믹스 지속 확대와 상위 트림 및 옵션 채택률 상승에 따른 핵심부품 수혜를 기대

3. 내실을 다지는 해
- 24년 Non-Captive 수주 목표는 93.4억 달러로 가파르게 상승 중으로 선별적 수주에 따른 수익성 개선 기대
- 수소 사업부 양수도 완료 시 전동화 사업부 비용 부담 해소를 기대

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