DS투자증권 자동차/2차전지 Analyst 최태용

[자동차] 현대차-Mix to Max

1. 4Q23 Re: 영업이익 3.4조로 컨센서스 하회
- 4Q23 잠정 매출액 41.7조(+8.3% 이하 YoY), 영업이익 3.4조(+0.2%)로 컨센서스(영업이익 3.8조)를 하회
- RV 및 HEV 믹스 확대, 재료비 정상화는 이익 개선 요인으로 특히 RV 비중은 58.8%로 분기 기준 최대치를 달성
- 1) 인건비 및 연구비 증가와 환율 효과, 2) 급격한 금리 상승에 따른 자동차 외 사업부의 이익 감소 영향으로 상쇄

2. 2024F 매출 성장 4%, OPM 8% 이상 목표 제시
- 2024F 가이던스는 기존 판매대수 424.3만대(+0.9)와 함께 매출액 +4~5%, OPM 8~9%를 제시
- 예상 EV 판매는 30만대(+12%), HEV는 48만대(+28%)
- 금융 및 기타 사업부 Flat 성장을 가정 시 고수익성 차종 믹스와 신흥국 성장이 목표 달성의 핵심

3. 연간 배당성향 25%로 가이던스 충족
- 4Q23 DPS는 8,400원으로 분기 기준 배당수익률 4.5%, 연간 배당성향 25%로 가이던스를 충족
- 발행주식수 기준 1% 규모의 자사주 소각도 4월 이내 진행될 예정
- 향후 2년간 동일하게 1% 자사주 소각 및 배당성향 25% 준수 등 중장기 주주환원정책은 지속할 계획

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