DS투자증권 제약/바이오 Analyst 김민정, 기업분석 연구원

[제약/바이오] '24년 시밀러 2nd wave 도래를 주목

1. 4Q23 실적 Preview.
· 4분기 실적은 소폭 쉬어갈 것, 이는 ‘24년 성장을 위한 웅크림으로 간주하며 섹터 투자의견 ‘비중확대’ 유지
· 이번 4분기 실적은 섹터 반등을 이끌어내기는 어려울 것으로 전망하며 ‘24년 연내 성장성 바탕으로 중장기적 관점 접근을 제안

2. 1H24 투자포인트 점검
· 2024년은 바이오시밀러 2nd wave 출범의 해
· 휴미라 시밀러는 ‘24년부터 ‘공급의 수직계열화’로 인해 오리지널 휴미라가 선호의약품에서 제외됨에따라 시밀러 침투율이 큰 폭 증가할 것으로 예상
· 2nd wave 시밀러는 휴미라bs와는 품목별로 1) 경쟁 강도와 2) 시장 침투 가능성이 크게 상이하여 현재 시장의 우려는 과다하다고 판단
· 2nd wave의 쌍두마차 스텔라라bs, 아일리아bs는 각 ‘24년, ‘25년 출시되어 실적에 기여
· 상반기 셀트리온에 대해 긍정적인 투자의견 제시

3. 커버리지 점검
· Top pick. SK바이오팜 유지. 12월 주가 상승 및 4분기 흑전 달성이 불투명해짐을 고려하였을 때 단기 주가 하락은 불가피하나 ‘24년 연간 흑전 달성, 향후 엑스코프리 성장성 및 2nd pipeline 추가로 인한 기업가치 확대 등을 고려.
· 관심종목. 셀트리온, 동아에스티
· '24년 실적개선 기대. HK이노엔, 유바이오로직스, 유한양행

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