2024.01.18 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 음식료/미디어 Analyst 장지혜

[음식료] 오리온: 우려 속 기회

** 요약
-오리온은 레고켐 5,500억원 투자 발표 후 이틀간 시가총액 1조원 증발. 지분법 손익 영향 고려해도 과도한 하락
-시장의 우려는 레고켐을 향한 지속적인 현금 유출 가능성과 단일 사업 구조의 훼손이지만 이는 기우라 판단함
-레고켐이 지난 12월 얀센으로부터 확보한 계약금 1,300억원과 향후 발생할 마일스톤, 오리온으로부터 확보한 현금까지 고려했을 때 추가 투자 금액 발생 가능성 낮음
-오리온의 24년 실적은 매출액 3.3조원(+11% YoY), 영업이익 5,629억원(+14% YoY, OPM 17%)으로 전망되며 현주가는 24F PER 9배에 불과해 본업 성장만으로도 상승여력 높음

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