DS투자증권 미드스몰캡/재생에너지  Analyst  안주원

[미드스몰캡] 파마리서치 - 해외로 뻗어나가는 리쥬란
투자의견 : 매수 (유지)
목표주가 : 190,000원 (유지)
현재주가 : 113,800원
Upside : 67.0%

1. 23.4Q Preview: 매출액 705억원과 영업이익 259억원 전망
- 리쥬란 국내외 매출 증가, 리엔톡스 수출 확대, 화장품 고성장
- 2023년 연간 실적은 매출액 2,615억원(+34.3% YoY)과 영업이익 978억원(+48.3% YoY)으로 전망

2. 2024년 해외지역 확장 통한 성장
- 리쥬란 남미지역 신규수출 예정이며 매년 해외판매지역 증가, 수출비중 상승 중
- 화장품도 일본 시장 진출 및 동남아시아 공항 면세점 입점 증가 등 해외시장에서의 성과 기대

3. 투자의견 매수, 목표주가 190,000원 유지
- 2024년 매출액 3,362억원(+28.5% YoY)과 영업이익 1,261억원(+28.9% YoY)으로 추정
- 의료기기/화장품 모두 올해 해외지역 다변화에 따른 실적 성장 예상
- 보톡스 국내 허가 여부, 홈 뷰티기기 성장 등 자회사들의 행보에도 주목 필요

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