DS투자증권 자동차/2차전지 Analyst 최태용

[자동차] 현대모비스-가는 길 그대로

1. 4Q23 Pre: 매출액 15조원, 영업이익 7,116억원 전망
- 연말 전방 고객사 판매 부진과 EV 둔화 영향으로 모듈 및 핵심부품 사업부 Flat 성장
- A/S 사업부는 계절성과 영업일수가 적은 영향으로 -4.9% 역성장
- 일회성 인건비 반영은 물류비 개선과 상쇄

2. 2024F 매출액 62조원, 영업이익 2.7조원 예상
- 정상화된 물류비로 A/S 사업부 중심의 개선된 이익체력 시현 가능
- 모듈 및 핵심부품 사업은 전방 수요 둔화로 +4.8%의 제한적 성장
- 중장기적 관점에서 전동화 사업부의 BEP 돌파가 핵심

3. 목표주가 290,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
- 2024년은 완성차 믹스 개선, IRA 보조금, 자율주행 Level2 통합제어기 매출 인식 시작이 포인트
- 연초 홍해 이슈는 물류비 갱신 주기를 고려 시 1Q24 영향은 미미할 전망
- A/S 사업부는 운임에 직접적으로 영향을 받는 만큼 장기화시 물류비 개선효과가 훼손될 가능성이 있어 관심이 필요

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