DS투자증권 자동차/2차전지 Analyst 최태용

[자동차] 기아-호실적 후 실적은?

1. 4Q23 Pre: 매출액 25.4조원, 영업이익 2.9조원 예상
- 12월 영업일수 감소, EV9 생산전환에 따른 볼륨차종 재고 부족 등으로 해외 선진 시장 중심 판매 성장 둔화
- 북미 인센티브 증가(+30% QoQ), 인건비 인상분, 러시아 공장 매각손실 등 일회성 비용 인식 예정
- 다만 4Q23 국내 HEV 판매는 13,759대(+122%), 판매비중이 29.6%(+6.72%p)로 믹스 개선에 기여

2. 2024F 매출액 110조원(+9.7%) 전망
- 2024년 저가 전기차(EV3, EV4)와 EV9(선진시장) 출시는 2H23 EV 판매 견조세를 지속할 기회
- 인센티브 상승은 불가피하나 2H24 IRA 보조금 수혜와 감가비 부담으로 업계 평균 대비 낮은 수준을 유지 예상
- 미국 HEV 출시로 믹스 확대를 통한 실적 개선 기대
- 국내는 노후차 개소세 세부안 등에 따라 추가적인 성장 가능성이 확인될 전망

3. 목표주가 120,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
- 23F 예상 DPS는 5,000원으로 배당수익률 5.6% 수준
- 해상운임은 1Q24 물류비에 영향이 미미하겠으나 장기화 시 유럽향 부품 수급 차질 발생 가능

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