DS투자증권 기업분석팀 연구원 김영규

[보안] 에스원_NDR 후기: ‘실적’과 ‘배당’의 쌍두마차
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 84,000원(유지)
현재주가 : 58,200원
Upside : +44.3%

1. 4분기에도 실적은 안정적으로 성장할 것
· 4분기 매출액 6,663억원 (+5.7% YoY), 영업이익 437억원 (+16.2% YoY)을 전망
· 영업이익률은 계절적인 요인(판촉비 등)으로 6.6%를 기록할 것으로 예상
· 2021년과 같은 1회성 비용은 발생하지 않을 것
· CCTV 의무화 관련 매출, 신규 수주 증가 및 시설 개선 공사로 시큐리티와 인프라 서비스 모두 성장할 것

2. 매년 배당성향 50% 이상을 유지하는 주주친화기업
· 동사는 보안 산업 내 M/S 1위의 업체로 매년 역성장 없는 안정적인 실적을 실현 중
· 매년 주당 2,500원의 배당금을 지급하고 있으며 이는 전일 종가 기준으로 배당수익률 4.3%
· 현재 보유 자금 활용 방안으로 배당 확대도 검토 중인 것으로 파악되기에 주당배당금 증가도 기대 가능
· 또한 2023년 3분기 말 기준 무차입 경영 기조를 유지하고 있어 고금리 영향 없음

3. 최소 4.3% 이상의 배당수익률 기대되며 여전히 저평가 구간
· 연말 시즌으로 배당에 관심이 쏠리는 가운데 전일 종가 기준으로 최소 4.3% 이상의 배당수익률이 기대
· 2023년 예상 지배순이익 기준 PER은 13.7배로 글로벌 Peer 평균 PER 17.6배 대비 여전히 저평가

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