DS투자증권 조선/기계/정유화학 Analyst 양형모

[조선/기계] 2024 대한민국 중공업의 부흥

1. 2024년 강력한 규제인 CII와 EU ETS 본격 시행
- CII와 EU ETS를 중심으로 넷제로 달성을 위한 움직임이 2024년부터 본격 시행될 전망
- CII는 D나 E등급 선박에 낙인효과를 만들 것
- EU ETS 도입 시기는 2024년에 배출량의 40%, 2025년 70%, 2026년 100%로 정함
- 즉 CII와 EU ETS라는 강력한 규제가 2024년 본격 시행된다

2. 장거리 운송에는 메탄올과 암모니아가 대체연료로 적합
- 일부 연료는 장거리 운송에 사용하기에는 한계
- 수소, 전기선박, e-디젤 등은 경쟁력이 떨어짐
- 현재 선주는 메탄올과 암모니아를 선택하고 있음

3. 투자전략: 친환경 흐름을 이미 준비한 국내 조선소가 최대 수혜
- 한국 조선소가 접근 가능한 교체시장 규모만 2023년 2,700억 달러에서 2026년 3,900억 달러(선가 인플레이션 감안 X)로 예상
- 본격적으로 교체 발주가 시작되면 선가는 추가로 상승하고, 조선소 캐파 부족으로 집중 발주가 이뤄질 전망
- 국내 조선소는 최대 수혜를 입을 것

4. 알파 아이디어: 암모니아운반선 새로운 빅마켓 가능성
- 암모니아가 주목받는 이유는 질소만 떼어내면 수소를 대량으로 생산할 수 있기 때문
- 수소가 필요한 이유는 다음과 같음
- 2050년경에는 산업용 48%, 발전용이 27%로 발전용 새로운 시장이 열릴 것으로 전망되기 때문
- 즉 탄소배출을 줄이는 수소혼소발전의 수요가 커질 수 있음
- 향후 20년 동안 약 120척의 VLGC(VLAC)가 발주될 수 있음

5. 2024년 7대 메이저 건설기계는 4% 성장 추정
- 2024년 7대 메이저 건설기계는 일본은 유지, 북미는 +1%, 유럽은 +5%, 중국은 +13%(2022년 대폭 감소 영향), 동남아 +11%, 기타 2% 성장할 것으로 예상
- 북미의 경우 우려가 많은데 에너지 산업 투자 증가로 양호한 시장이 형성될 것으로 추정

6. 2024년 K-방산 2차 성장기 진입
- 2024년도 전세계 군사용 획득물자 지출은 20% 이상 증가할 전망
- 향후 폴란드, 사우디 등으로부터 신규 수주가 기대되는 만큼 2024년은 2차 성장기로 진입하는 한 해가 될 것으로 예상

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