DS투자증권 지주회사/미드스몰캡/비상장 Analyst 김수현

[지주회사/거버넌스] - 경영권 분쟁의 모든 것

1. 현대엘리베이터 분쟁과 전망
- 현대엘리베이터는 2대주주 쉰들러와의 주주 대표 소송에서 패소한 이후 3,000억원 이상의 자금 조달 진행
- 향후 이자 지급 및 경영권 방어를 위해 4배 이상의 배당금 증가와 매우 높은 수준의 주가 부양 인센티브 발생

2. LG 가족간 소송 혼란 속에 지분을 늘린 실체스터의 특이한 과거 행보
- LG그룹 내 가족간 소송이 진행되는 와중 실체스터 인터내셔널은 6%까지 지분 확대하며 3대 주주로 등극
- 실체스터는 과거 일본에서 1) 상당한 규모의 배당 요구, 2) CEO 해임 등 적극적인 주주 행동 전개
- 과거 행보를 고려 시 LG가 보유한 1.5조원의 현금 활용과 관련 적극적인 주주환원 요구 가능

3. DB그룹의 궁극적 목표는 DB손해보험의 금융지주 전환
- DB손해보험은 금융 자회사를 지배하고 있는 vehicle로서 김남호 회장의 지분율 9%로 상당히 낮은 수준
- 김남호 회장 입장에서는 인적 분할을 통한 DB손해보험의 금융지주회사 전환이 가장 유리

4. 향후 삼성전자의 30조원 이상 자사주 매입/소각이 예상되는 이유
- 자사주 소각은 주주환원 효과와 더불어 대주주의 지분을 가장 효과적으로 높일 수 있는 수단
- 4차 상속세 납부를 위해 지분을 매각하면서 하락한 총수 일가의 지분율은 향후 자사주 전량 소각 시 역대 최대로 증가할 예정

-Top Picks: 삼성물산, CJ

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch