2023.11.01 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 재생에너지/미드스몰캡 Analyst 안주원

[재생에너지] 한화솔루션 - 아직 급하지 않은 태양광 
투자의견 : 중립(하향)
목표주가 : 32,000원(하향)
현재주가 : 28,650원
Upside : 11.7%

1.23.3Q Review: 매출액과 영업이익 각각 YoY 10%, 71% 감소
- 매출액 2.9조원(-9.7%, YoY)과 영업이익 983억원(-70.8%, YoY) 시현
- 태양광은 매출액 1.3조원(-3.9%, YoY)과 영업이익 347억원(-82.4%, YoY)
- 모듈과 발전 부문 모두 외형 및 이익 축소 

2.4분기 태양광 실적 개선 예상   
- 4분기 태양광은 매출액 2.1조원(-0.7%, YoY)과 영업이익 1,304억원(-43.8%, YoY)
- 유틸리티/상업용 모듈 판매량 회복, 미국에서의 다수  ESS프로젝트 매각 예정

3.투자의견 중립, 목표주가 32,000원으로 하향
- 4분기 태양광 실적 개선 예상되나 모듈부문 수익성 개선 폭 제한, 발전 부문 분기별 실적 안정성 확인 필요
- 현재 주가는 올해 고점 대비 48% 하락. 공급과잉 해소 확인되는 시점에 본격적인 주가 반등 가능 
 
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