DS투자증권 IT∙전기전자 Analyst 권태우

[전기전자] 삼성전기: 확대되는 전장용 MLCC 수요와 라인 증설 

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 210,000원(유지)
현재주가 : (09월 11일) 138,500원
Upside : +51.6%

1. 3Q23F. 단기적인 눈높이 하향
예상 실적: 매출액 2.2조원(플랫 QoQ, -6.9% YoY), 영업이익 2,175억원(+6.1% QoQ, -30.1% YoY, OPM 9.8%)
스마트폰 회복 시기의 지연에 따른 보수적인 중화권 세트 환경과 경쟁 심화, 실적 눈높이 낮아질 전망

2. 순항 중인 전장용 MLCC
1) 전장용 원료 내재화, CAPA↑
- 전장용 원료(세라믹 파우더) 생산능력: 25년까지 1,200톤 규모 확대할 계획(23년 대비 약 2배)
- 특성 및 수요 증가 고려, 원료 생산시설 운영 확대와 필리핀 시설 확충 계획
2) 두드러지는 전장용 MLCC 성장세
- IT에서의 고용량/고압 기술 기반 ADAS와 인포테인먼트 경쟁력 확보
- 전장용 실적 확대 전망: 23F 8,562억원 → 24F 1.06조원

3. 목표 주가  유지, 성장성 재차 확인
- 전방 MLCC 재고 안정화 단계, 이익 추가적인 하락 제한적
- 1) IT용 MLCC 정상화 근접, 2) 전장용 MLCC 시장 내 영향력 증대, 3) AI 및 서버용 FC-BGA 방향성 고려한 투자 전략 필요

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