DS투자증권 지주회사/미드스몰캡/비상장 Analyst 김수현

[지주회사] 삼성물산 - 우수한 실적과 적극적인 주주환원 겸비
투자의견 : 매수
목표주가 : 150,000원
현재주가 : 100,200원
Upside : 50%

1. 2Q23 매출 10조 5,860억원, 영업이익 7,720억원으로 기대치 상회
- 2Q23 영업이익 +38.9% YoY 기록하며 컨센서스를 크게 상회
- 연결 마진율 (OPM)이 7.3%로 합병 이후 최고 수준을 기록
- 이는 건설의 하이테크 발주 증가, 국내외 프로젝트 공정 호조, 패션 부문의 구조조정 이후 수익성이 크게 개선된 것에 기인

2. 네옴시티 터널 공사 매출 본격화 및 향후 네옴 인프라 추가 수주 기대
- 동사는 네옴시티 관련 1) 지하터널 공사, 2) 주택 모듈러 공사 수주를 추진 중인 것으로확인
- 네옴시티 지하터널 '스파인' 공사를 수주했으며 1차 수주규모 6천억원 내외로 추정. 지난 4분기부터 매출 반영 중
- 향후 1) 철도와 이와 관련 인프라, 2) 상하수도 플랜트, 3) 후속 터널, 4) 저층 모듈러 등 수주 가능성이 높음
- 네옴시티 프로젝트 규모 약 1,000조원 중 상당부분이 건설 부문에 집중될 예정이라 건설 과정에서 동사의 수혜 가능성이 매우 높다고 판단

3. 국내 재벌 대기업 중 최초로 자사주 전량 소각 결정
- 보유 중인 자사주 13.2% 약 2.5조원을 향후 5년에 걸쳐 전량 소각하기로 결정
- 당사 Universe top pick으로 제시하며 목표주가 150,000원을 유지

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://t.me/DSInvResearch