DS투자증권 은행 Analyst 나민욱

[은행] KB금융 - 독보적인 행보 지속

** 요약
1. 2Q23 순이익 1.5조원(+15.0% YoY)로 기대치 상회
-시장 기대치 12.1%, 당사 예상치 4.3% 상회
-원화 대출 성장 +1.1% QoQ, 은행 및 그룹 NIM 각각 +6bp QoQ
-기대치 상회 원인: RC값 변경에 따른 추가 충당금에도 불구하고 1) 이자이익 성장(+6.7% QoQ)과, 2) IB 대형 딜 및 브로커리지 개선 등 수수료이익 증가(+4.1% QoQ)

2. 실적 안정성 외에도 돋보이는 주주환원
- 해외 상업용 부동산 익스포져: 그룹 기존 5.9조원 / 60% 이상이 선순위 및 담보 비중 높은 은행 비중
- 연간 Credit Cost 가이던스(40bp 초중반) 감안 시 하반기 추가적인 충당금 전입 가능성 제한적
- 한화오션 관련 충당금 환입은 하반기 이후로 지연
- 자사주 매입/소각 3,000억원(23F 지배 순이익 대비 6.2%) 및 주당 510원의 분기배당 결의

3. 업종 내 Top pick 유지 / 단기적으로 우호적인 수급 여건
- 투자 포인트: 대규모 충당금 적립에도 1) 고른 이익 안정성과, 2) 높은 수준의 자본 비율에 기반한 주주환원책
- 보통주자본비율은 13.8%(+12bp QoQ)로 분기 배당에도 최고 수준의 자본 적정성 유지 중

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