DS투자증권 IT∙전기전자 Analyst 권태우

[전기전자] LG이노텍: 부각되는 실적 안정성

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 390,000원(상향)
현재주가 : (07월 03일) 312,500원
Upside : +24.8%

1. 2Q23 Pre. 잘 버틴 비수기
-예상 실적 매출액 3.56조원 (-18.6% QoQ, -3.8% YoY), 영업이익 208억원 (-85.7% QoQ, -92.8% YoY)으로 시장 컨센서스 상회 전망
- 호적인 환율과 중화권 스마트폰 시장 내 아이폰의 MS는 양호, 광학솔루션의 적자 규모 감소 전망(직전 추정치 -851억원 → 신규 추정치 -213억원)
-기판소재: 북미 고객사향 물량 양산 6월 시작됨에 따라 1분기 대비 소폭 +7.6% 개선 예상

2. 하반기 실적 이상무, 경쟁력을 위한 투자 결정
(1) 2H23 매출액 12.7조원 (+6.8% YoY), 영업이익 9,198억원 (+49.6% YoY)
-북미 고객사의 정상적인 출하량 계획과 폴디드줌 액추에이터의 수율 우려 대비 양호할 전망
-광학솔루션의 Q 기저효과(물동량 약 +10% YoY), C 감소(재료비 부담) 기반, 하반기 이익 정상화 가능성
(2) 베트남에 약 1.3조원의 카메라 생산능력 확대 투자 결정
- 주요 배경은 인건비 절감 및 원가 경쟁력 강화
- 향후 생산 효율화(노무비 절감)와 MS 유지(경쟁사의 가격 정책)에 고무적 예상

3. ‘2분기 실적 저점’ → ‘하반기 이익 확대’가 포인트
-목표주가 390,000원으로 상향
-하반기 전기·전자 대형주 내 상대적 실적 안정성이 높고 계절성을 고려한 투자 전략 필요한 시점