DS투자증권 전기전자 Analyst 권태우

[전기전자] 공급단에서의 변화가 감지된다. 비중 확대 유지

1. 4~5월, 온도 차이 발생
- 5월 대만 테크 매출액 합계는 +5.5% MoM 상승했으나 중국 618데이를 대비한 재고축적으로 일시적인 효과일 것
- 업체들의 향후 수요 전망은 혼재된 시그널을 보이고 있으나 하반기 회복 가능성을 언급

2. 6월: 재고 조정 강도 완화, 하반기를 대비한 움직임
- 징둥은 618데이에서 휴대폰 거래액이 +100% YoY를 밝힘
- 중화권에 이어서 미국 ‘Amazon Prime Day’ 등 쇼핑 이벤트가 있어 향후 재고 부담은 완화될 것
- 업종 내 2Q 유통 재고의 경우 TV가전은 전분기와 유사하나 MLCC는 1분기 대비 개선 중인 것으로 파악
- 현재 부품/기판 단에서의 6월 가동률은 4, 5월 대비 증가되고 있고 전반적인 업계 재고 우려는 낮아질 가능성이 높음

3. 실적 저점을 겨냥한 투자 전략 유효
- 2분기 말 중화권 신제품의 콘텐츠 증가 반영과 하반기 모바일, 서버에 대한 수요의 점진적 개선 예상
- 부품 및 소재주들의 실적은 2분기 바닥을 다지고 하반기 계절성에 기인한 매수 전략이 필요하다고 판단

4. 대덕전자 - FC-BGA의 중장기적 성장성 유효
- 목표주가 36,000(상향), 투자의견 매수(유지)
- 메모리 패키지 기판은 현재 비메모리 대비 물동량이 개선 중인 것으로 파악
- CPU급 유상 샘플 공급 이후 하반기 긍정적인 성과를 기대
- FCBGA의 실적 방향성은 뚜렷함으로 이익의 하방은 점진적으로 높아질 것으로 판단

5. 심텍 - 유의미한 수주 변화
- 목표주가 41,000(상향), 투자의견 매수(유지)
- 2분기 수주잔고는 1분기 대비 증가 추세이며 2개월의 래깅타임 고려 시 3분기 실적은 개선될 가능성 매우 높음
- 수주 증가로 가동률은 올라갈 것이며 2분기 60% 초반, 3~4분기에 점진적 상승 및 4분기 흑자전환 예상

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