DS투자증권 은행 Analyst 나민욱

[은행] 카카오뱅크-성장 모색의 원년

** 요약
1. 4Q22 순이익 606억원(+67.4% YoY)으로 기대치 부합
-원화대출은 신용대출 및 전월세 대출 역성장했으나, 주택담보대출 성장(+137.3% QoQ)에 힘입어 +1.6% QoQ, +7.8% YTD 성장
-NIM 2.83%로 +27bp QoQ 큰 폭 개선
-특이 요인: 1) 선제적 추가 충당금 77억원, 2) 성과급 및 사내 근로복지기금 320억원

2. 건전성 지표 악화는 필연적인 과제
-전체 신용대출 중 중신용자 비중은 25.4%로 연말 목표치 25% 충족
-2023년 Target 중신용 대출 비중은 30%. 향후 비중 확대 과정에서 1) NIM 방어 기여, 2) 건전성 지표 점진적 상승세 예상
-다만 인터넷은행 설립 당시 인허가 요건 중 하나인 중신용 대출 목표 달성 과정에서 필연적 과제

3. 커버리지 확대와 규제 완화가 맞물린 성장 기대
-올해 1) 주담대 커버리지 확대 및 대출 규제 완화, 2) 지난해 말 출시한 SOHO 대출 중심으로 높은 수준의 대출 성장 예상
-플랫폼: 1) 대환대출 플랫폼 등 제도 개선 과정 연계 대출 확장, 2) 증권 계좌 부문 실적 회복, 3) 높은 MAU 기반 광고 수익 가시화 예상
-투자의견 ‘매수’ 유지. 목표주가 32,000원으로 상향

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