2023.02.13 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 2차전지/인터넷 Analyst 구성중

[인터넷] 카카오-우려보다 양호했던 수익성
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 80,000원(상향)
현재주가 : 67,600원
Upside : +18%

1. 판단
· 투자의견 BUY, 목표주가 8만원으로 상향
· 4Q22 실적은 기대치를 부합했고 일회성을 고려해도 본사 수익성은 양호
· 경기둔화가 완화되는 하반기에 광고상품 고도화와 톡채널 강화 등으로 성장세가 강화될 전망
· 본사가치가 회복되는 가운데 카카오엔터테인먼트의 M&A 활동도 주요변수

2. 실적
· 4Q22 매출액/영업이익은 1.77조원(-5% QoQ)/1,004억원(-33%), OPM 5.7%로 기대치(OP 960억원)에 부합
· 톡비즈 광고형은 톡채널 성장, 거래형은 믹스 개선으로 별도기준 OPM 26.2%로 개선
· 1Q23 예상 매출액/영업이익 1.81조원(+2% QoQ)/1,510억원(+50%)

3. 컨콜 주요 내용
· 전년 수준 성장(+16%) 목표
· 상품고도화와 광고지면확대로 하반기 성장률 회복 예상
· 초거대 AI모델은 KoGPT. 비용 효율성으로 차별화.
· KoGPT는 한국 특화모델로 버티컬 서비스에 집중할 예정
· SM과는 플랫폼/IT/IP에서 협력 기대
· 우선 글로벌 음원/음반 유통사업에서 협력 강화 방침

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