DS투자증권 전기전자 Analyst 권태우

[전기전자] 삼성전기 : 악재에 둔감해지면 반등은 강해진다

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 160,000원(유지)
현재주가 : (01월 04일) 143,500원
Upside : +11.5%

4Q22 불가피한 실적 부진 예상
- 4Q22 예상 실적: 매출액 2조원(-17.2% YoY), 영업이익 1,140억원(-63.9% YoY)
- 시장 컨센서스 각각 -7.6%, -40.2% 하회할 전망
1) 컴포넌트: 4분기 가동률 전 분기 대비 감소, 고정비 부담에 따른 수익성 악화 전망
2) 광학통신: 전략거래선의 플래그십을 제외한 전반적인 수요 감소
3) 패키지: BGA(메모리, PC, 스마트폰) 둔화 영향

23년 전방 재고 부담 완화와 정책 변화 기대
1) 23년 우호적인 영업 환경 조성 가능성
- 중국 지방정부는 경기부양을 위해 소비 촉진 정책 추진 중
- 1H23 세트업체들의 신제품 출시가 예상, Restocking 수요 회복 기대
2) 가동률 조정에 따른 재고 부담 완화 
- 가동률 회복 -> 빠른 수익성 개선 전망


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