DS투자증권 음식료·미디어 Analyst 장지혜

[음식료] 롯데제과: 시너지는 이제 시작

** 요약
-롯데제과의 3분기 실적은 연결기준 매출액 1조 1,033억원(+10.3% YoY), 영업이익 572억원(-8% YoY, OPM 5.2%)으로 시장기대치 하회
-판가 인상과 사업부 효율 개선에도 원가부담 심화하며 수익성 하락. 합병 관련 비용 등 일회성 비용 61억원도 부담으로 작용
-투자의견은 Buy, 목표주가 16만원 유지. 현재주가는 23년실적 기준 PER은 10배로 매력적
-올해 원가 부담 심화로 합병 시너지 효과 다소 제한적이었으나 23년은 원가부담이 완화됨에 따라서 실적 성장이 두드러질 전망

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