DS투자증권 2차전지/인터넷 Analyst 구성중

[2차전지] 삼성SDI-전지사업 마진 10%라는 놀라운 수익성
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 80.0만원(유지)
현재주가 : 67.7만원
Upside : +18%

1. 판단
· 투자의견 BUY, 목표주가 80만원 유지
· 예상보다 높은 전지사업의 수익성으로 추정치는 상향
· 인플레이션 환경에서도 고수익성 중심의 활동이 수익성 개선으로 이어지는 중
· 기업가치의 재평가는 보수적인 증설 계획의 개선이 동반될 시 가능할 전망

2. 실적
· 3Q22 매출액/영업이익 5.37조원(+13% QoQ)/5,659억원(+32%), OPM 10.5%(+1.5%p)
· 믹스개선, 물량증가, 환율효과가 긍정적
· 전지사업 마진 10% 기록. EV/ESS 모두 수익성 개선

3. 컨콜 주요내용
· 미국 IRA 관련 핵심광물 조달은 소싱다변화로 대응중
· 현지생산 세제혜택은 25년에 충족가능
· IRA 법안 후 여러 완성차와 논의중. 고밀도 제품이 수주에서 강점 예상
· 유럽 전기차 우려에 대해 프리미엄EV 수요는 양호할 것으로 추정
· 완성차들의 공급 다변화는 수급 안정성 목적도 있음. 다양한 폼팩터로 대응할 것

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