2022.07.22 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 2차전지/인터넷 Analyst 구성중

[2차전지] 포스코케미칼-2Q22 리뷰: 배터리 소재 매출 추정치 상향
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 17.00만원(유지)
현재주가 : 11.85만원
Upside : +43.5%

1. 판단
· 투자의견 BUY, 목표주가 17만원 유지
· 2Q 실적은 양극재 사업 수익성 개선과 절강포화의 연결편입으로 기대치 크게 상회
· 음극재 사업은 6월 판가 인상 후 하반기 수익성 기대
· 양극재/음극재 판가 인상으로 2022년 매출액 추정치 상향
· 본격적인 모멘텀은 GM향 물량 확대가 예상되는 2023년

2. 실적
· 2Q22 매출액/영업이익 8,032억원(+67% YoY)/552억원(+55%), OPM 6.9%(-0.5%p)
· 시장 기대치 OP 320억원을 크게 상회
· 양극재 수익성 개선에는 낮은 가격의 원자재 조달에 따른 레깅 효과 등으로 추정

3. 컨콜
· 절강포화는 낮은 원가조달로 기존 양극재 사업 대비 2Q22 마진율이 높았음
· 투자계획은 일정대로 진행중
· 투자비 증가에 대해서는 지자체 지원, 고객사 협력, 비용 재산정 등으로 대응가능


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