2022.07.13 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 리서치센터

[음식료] 2Q22Pre-주류: 가수요 받고 진짜 수요 성장

** 요약
-2분기 주류/음료 업체 2개사의 합산 실적은 매출액 1조 3,626억원(+ 10.4% YoY), 영업이익 1,147억원(+30% YoY, OPM 8.4%)으로 두 기업 모두 컨센서스 부합 전망
-주류 부문은 유흥 시장 회복에 따른 외형 성장과 가격 인상 효과로 수익성 개선 기대됨. 가격 인상 전 가수요 발생하며 대리상 재고 비축으로 분기 초반 성장률이 둔화되었으나 결국 수요 증가가 우세
-최근 코로나 19 재확산과 하반기 판촉경쟁 부담으로 주가하락했으나 과도하다 판단. 하반기 베이스 부담 낮고, 온전한 수요 성장 기대 가능. 판촉 경쟁 우려도 제한적
-현주가는 2022년 실적기준 PER은 하이트진로(Buy, 4.9만원 유지) 16배, 롯데칠성(Buy, 22만원 유지) 12배에 불과

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