DS투자증권 제약/바이오 Analyst 김민정

[제약/바이오] 종근당 - 안정적인 성장 기대, 변수 2가지

1. 1Q23 매출 3,601억원, 영업이익 301억원으로 안정적인 성장세 유지
- 연간 매출 1조 5,415억원(+4.7% YoY), 영업이익 1,199억원(+12.0% YoY) 추정
- 프롤리아, 글리아티린, 케이캡 등 주요 품목들이 안정적으로 성장 주도 전망
- 단, 케이캡은 HK이노엔과의 계약이 2023년 말 종료되며 이후 수익성 하락은 불가피 할 것으로 예상

2. 자누비아 매출 하락이 변수
- DPP-4 계열 줄지어 특허만료됨에 따라 제네릭 출시로 인한 영향
- 2022년 9월부터는 자누비아도 특허만료 예정
- 연간 10~15% 매출 감소 추정

3. 투자의견 매수, 목표주가 100,000원으로 커버리지 개시
- 목표주가는 2023년 예상 영업이익에 Target PER 10.9배 적용

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