DS투자증권 은행 Analyst 나민욱

[은행] BNK금융지주 - 돋보이는 주주가치 제고 의지

**요약
1. 투자의견 '매수' 목표주가 8,800원으로 커버리지 개시
- 목표주가는 2023년 예상 BPS 30,012원에 Target PBR 0.29배 적용
- Target PBR은 예상 ROE 9.0%, 자기자본비용 28.4%, 성장률 1.0%를 가정

2. 1Q23 순이익 2,569억원(-7.0% YoY)으로 기대치 상회
- 양행 모두 고른 원화 대출 성장(부산 +1.2, 경남 +1.6% QoQ)에도 그룹 NIM은 -10bp QoQ 하락하며 이자이익 -5.3% QoQ 감소
- Credit Cost 0.47%(+14bp YoY) / 추가 충당금 288억원(부산 223억원, 경남 65억원) 전입 영향
- 특이 요인: 대출채권 매각익 약 75억원

3. 지역 경기 회복과 경영진의 주가 부양 의지 확인
- 현재 당국에서 ‘투 뱅크’ 체제의 지주사에 대한 '전산 공동 활용 안건' 논의 중으로 향후 공동 사용을 넘어 전산 통합 시 최소 1천억원 이상 비용 절감 예상
- 1) 조선, 자동차 중심의 제조업 경기 회복, 2) 엑스포 2030 유치 가능성에 따른 지역 경기 활성화 기대감 존재
- 매입 완료한 자사주(160억원)은 하반기 전량 소각 계획 & 2023F 주주환원율 27.7%, 배당수익률 10.0% 예상

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