DS투자증권 미드스몰캡/지주회사/비상장 Analyst 김수현

[미드스몰캡] 유니드 - 펀더멘털 반등과 탄소포집 모멘텀
투자의견 : 매수 (신규)
목표주가 : 90,000원 (신규)
현재주가 : 62,600원
Upside : 44%

1. 글로벌 M/S 1위 가성 칼륨 생산 업체
- 동사의 가성 칼륨 시장 글로벌 MS는 33~34%로 추정되며 글로벌 시장 1위
- 매출 비중은 중국 포함 아시아 52%, 유럽 23%, 남미 10% 등이다. 중국 아시아권에서의 M/S는 70% 이상
- 산업 특징은 1) 생산 부산물인 염소 처리 방식으로 인한 진입 장벽
- 2) 전방산업이 공급업체를 쉽게 바꾸지 않고, 3) 이로 인한 세일즈 채널 확보 장벽
- 4) 최소 10만톤 이상의 CAPA가 넘어야 규모의 경제를 이룰 수 있기에 신규 진입이 쉽지 않음

2. 탄소포집 흡수제 원료인 탄산 칼륨 글로벌 최대 생산 가능 업체
- 동사는 사실상 탄산 칼륨 생산에서도 글로벌 최대 생산 업체이며 탄소포집용 탄산 칼륨 매출이 연간 약 200억원 내외로 추정됨
- 다만 리스크 요인은 1) 기존 아민 대비 탄산 칼륨의 탄소포집 흡수 능력에 대해서도 좀 더 체크가 필요하다고 판단
- 2) 국내 탄소포집 프로젝트 KIERSOL의 상용화 여부도 지켜볼 필요가 있다고 판단

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