2023.05.16 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 미드스몰캡/지주회사/비상장 Analyst 김수현

[미드스몰캡] 신성델타테크 - 역대 최대 실적 기록
투자의견 : 매수 (유지)
목표주가 : 14,000원 (유지)
현재주가 : 11,350원
Upside : 23%

1. 1Q23 매출 2,314억원(+13.1% YoY), 영업이익 133억원(+41%YoY)
- 1Q23 가전, 2차전지/전장 및 물류 등 전 부문에서 큰 폭의 실적 개선
- 가전 (HA)부문의 매출액은 +9.7% YoY 성장한 1,054억원, 영업이익 37억원 (+45% YoY)을 기록
- 2차전지 부품/전장 (BA) 부문 매출액은 778억원 (+28.5% YoY), 영업이익 57억원 (+54.5% YoY, OPM 7.3%)
- SVC 부문의 매출액은 600억원 (+8.1% YoY), 영업이익 31억원 (+48% YoY)

2. 올해 역대 최대 영업이익 556억원 (+74% YoY, OPM 6.1%) 가능
- HA부문의 물량은 소폭 감소하나 4월부터 미국향 세탁기 OEM 본격화 등으로 개선세를 이어갈 전망
- 2차전지 부품의 경우 1) 기존 LG에너지솔루션 외에 SK온의 확약 수주에 대한 매출 인식이 본격화되고,
- 2) 영업이익률도 추가적인 개선이 예상
- LG향 물류 증가로 인한 SVC 사업부의 매출도 올해 역대 최대가 예상

3. PER 10배의 Value 매력과 2차전지 등의 모멘텀 겸비
- 1) OEM 확대에 따른 HA부문의 수익성 개선
- 2) 2차전지 고객사 다각화 및 수익성 개선
- 3) 기대 이상의 매출을 기록 중인 SVC (물류) 등을 감안하면 저평가라고 판단


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