DS투자증권 전기전자 Analyst 권태우

[전기전자] LG전자 : 스타트가 좋은 2023년, 전장 부문도 오케이

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 150,000원(유지)
현재주가 : (04월 27일) 107,700원
Upside : +39.3%


1Q23 Review: 비용 개선 효과 반영에 따른 수익성 회복
-별도 기준 1분기 매출액 16.3조원(+5.1% QoQ, -5.6% YoY), 영업이익 1.36조원(흑전 QoQ, -15% YoY)
1) H&A: 비용 개선 효과(물류비 재계약 및 원자재 부담 감소) 반영
2) HE: 소비 둔화 영향에 따라 Q의 감소, 반면 추가적인 비용(마케팅) 제한적 및 프리미엄 TV 확대로 수익성 개선

2Q23 영업이익 전년 대비 대폭 개선 예상
-별도 기준 2분기 예상 매출액 16.6조원(+2% QoQ, +3.7% YoY), 영업이익 9,913억원(-27% QoQ, +92.5% YoY)
1) H&A, HE: 마케팅 비용 증가 -> 수익성은 1분기 대비 감소할 전망
-본격적인 여름 시즌, 가전 업체들간의 경쟁 심화
- TV 부문의 수요 회복이 지연
2) VS(전장)의 성장세: 예상 매출액 2.6조원(+9.1% QoQ, +28.2% YoY)
-견조한 수주 잔고(1분기말 80조원) 유지, 전장의 실적 성장 기조 유효
-향후 규모의 경제 실현 시 주요인들(오퍼레이션 비용, 반도체 단가 인상 등) 점진적 해소될 것

투자 의견 매수 유지, 목표주가 15만원 유지
-22년 하반기 적극적인 재고 조정을 통해 감익의 주요인들 해소 중
-23년 프리미엄 및 Volume Zone 제품군 입지 강화 예상
-본업의 펀더 개선과 전장의 외형 성장에 주목


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