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[미드스몰캡] 신성델타테크 - 어닝 + 밸류 + 성장 모멘텀 겸비

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작성자 리서치 댓글 0건 작성일 23-04-27 18:41

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2023.04.28 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 미드스몰캡/지주회사/비상장 Analyst 김수현

[미드스몰캡] 신성델타테크 - 어닝 + 밸류 + 성장 모멘텀 겸비
투자의견 : 매수 (신규)
목표주가 : 14,000원 (신규)
현재주가 : 11,040원
Upside : 26.8%

1. SOTP 기준 목표주가 14,000원, 투자의견 ‘매수’ 커버리지 개시
- 1) 가전 (HA) 부문은 동사의 직전 3년 평균 PER에 30% 할인한 11.7배
- 2) 2차전지 및 전장 (BA) 부문은 2차전지 부품 Peer 그룹 평균 PER 13.8배
- 3) 물류 (SV)는 LX판토스 기업 가치 PER에 30% 할인한 7.4배
- 4) 벤처 캐피탈 (VC) 부문은 Peer 그룹의 30% 할인한 7배를 적용

2. 1Q23F 역대 최대 실적 전망
- 1Q23F 매출액 2,210억원 (+8.1% YoY), 영업이익 154억원 (+63% YoY, OPM 6.9%)으로 역대 최대 실적 예상
- 2차전지 부문의 2분기 매출액 증가율은 25~30% YoY의 고성장 예상

3. PER 10배의 Value 매력과 2차전지 등의 모멘텀 겸비
- LG엔솔 배터리향 방열판 사출물과 Busbar의 매출 비중이 전사 매출의 19%를 차지하는 것으로 추정
- 영업이익 비중도 전체의 24% 이상 차지하는 것으로 추정
- 그 외 자동차 전 장을 포함한 BA 부문의 영업이익 비중은 작년 49%, 올해는 50%로 추정
- 연결 실적 대비 PER은 10배 수준으로 밸류에이션 측면에서 안정적인 대안으로 판단

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