DS투자증권 은행 Analyst 나민욱

[은행] 삼성카드-어려운 환경 가시화

** 요약
1. 1Q23 순이익 1,455억원(-9.5% YoY)으로 기대치 하회
-개인 신판 이용금액은 +15.1% YoY 증가하며 시장 성장률 12.8% 상회
-카드론 및 할부리스 잔고는 자산 건전성 관리 차원 한도 축소 및 조달 원가 상승으로 각각 -7.4%, -51.4% YoY 감소
-무이자할부 축소로 신판 사업 수익률 개선 및 조달원가 상승 반영으로 영업수익률 +50bp YoY 개선

2. 건전성 악화에 따른 대손 우려 가시화
-기대치 하회 실적 주 원인: 예상 상회 충당금 전입
-경기 둔화로 경상 연체율 증가 및 워크아웃 접수 채권 증가
-대손충당금 전입액 1,900억원(+29.5% QoQ), 대손비용률은 2.8%(+70bp QoQ) 기록

3. 향후 관건은 무엇보다도 건전성 관리
-1) 최근 시장금리 하락으로  조달 Cost 부담 예상보다 낮아짐
-2) 3월 이후 연체율 상승세, 워크아웃 접수 건수 증가세 다소 둔화된 것 추정
-연체율 트렌드 감안 시 분기별 대손 비용은 1분기 정점으로 다소 감소할 것 예상
-연간 대손 비용은 5,740억원(+29.8% YoY)으로 전년 대비 높은 수준을 지속적으로 유지 예상

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