2023.04.24 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 미드스몰캡/지주회사/비상장 Analyst 김수현

[미드스몰캡] 인텔리안테크 - 유상증자 결정에 대한 소고
투자의견 : 매수
목표주가 : 100,000원
현재주가 : 81,700원
Upside : 22%

1. 전일 주가 대비 20% 할인 가격에 1,000억원 규모의 유상증자 발표
- 신주 발행 규모는 154만 6천 주로 발행 주식 기준 희석 효과는 16.8%
- 증자로 인해 1) 24년 예상 EPS와 BPS는 각각 14.7%, 14.4% 하락하며, 2) 24년 ROE는 기존 18.8%에서 15.4%로 하락할 것으로 추정

2. R&D 지출 계획과 관련해서 원활한 소통 필수라고 판단
- 이번 증자액의 사용 용도는 1) R&D 500억원, 2) 원재료 매입 300억원, 3) 채무 상환 200억원
- 증규 규모의 절반 이상이 R&D에 소요되는 점에 우려가 있고 원활하게 소통할 필요가 있어 보임

3. 단기 주가 조정 불가피하나 대형 이벤트 등을 고려하면 장기 보유
- 만에 하나 주주배정에 실패하더라도 실권주 일반 공모는 성공할 가능성이 매우 높음
- 향후 저궤도 위성통신사업자들의 신규 진출로 인한 수혜를 누릴 수 있는 대형 이벤트 등을 감안하면 신규 진입 투자자에게는 기회라고 판단

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