2023.02.21 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 2차전지/인터넷 Analyst 구성중

[2차전지] - CATL의 미국 진출과 단가 인하가 주는 시사점

1. 판단
·CATL-포드 JV, CATL의 판가 인하가 한국 2차전지 업종에 주는 영향은 제한적
·현재 배터리 수요가 더 큰 상황. 셀메이커들은 로열티보다 직접 제조를 선호
·이미 SK온의 주가에는 자금조달/수율문제가 기반영. 추가 반영될 여지도 낮음
·CATL의 가격 정책은 중국 내수에서 중국 배터리를 써야 하는 로컬 업체들에게 락인효과를 강화하는 것
·국내기업들은 해외 매출비중이 더 크기에 연쇄효과가 일어날 가능성은 제한적
·CATL의 리튬가격 고정 제안으로 리튬 가격이 하락할 가능성이 있기에 국내기업들의 판가에는 영향을 줄 것

2. CATL-포드가 미국에서 배터리 JV
·포드가 CATL과 미국 미시간주에 배터리 JV 계획
·공장은 연산 40GWh 규모의 LFP배터리 공장. 포드가 $35억을 투자하고 지분 100% 소유
·포드는 1) 공급 안정화 2) 원가구조 파악, 밸류체인 이해로 협상력 증대 목적
·CATL은 직접적인 미국 진출이 어려워진 상황에서 부분적인 매출 추진

3. CATL의 중국내 배터리 판가 인하
·CATL이 중국 전기차 기업에 배터리 가격 할인을 제안
·리튬가격을 톤당 20만 위안 가정(시가 43만 위안)하고 배터리 수요량의 80%를 CATL로 구매하는 조건
·CATL 전략은 2가지로 추정
1) 시장점유율 확대 목적: 경쟁기업들의 시장점유율이 확대되기에 가격인하를 통한 락인효과를 추구
2) 경쟁자들의 수익성 약화 유도: 중국시장의 성장둔화에 경쟁 기업들과의 단가 인하 경쟁을 유도
·CATL은 22년 메탈가 상승시기에 중국당국의 시장안정화 요구로 가격 인상을 지연
·메탈가 하락기에도 마진 확대 여력은 존재하지만 시장둔화 등으로 점유율 확대 선택을 했을 것으로 추정

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