DS투자증권 IT∙전기전자 Analyst 권태우

[전기전자] 엠씨넥스 : 2023년 재도약 시기

투자의견 : Buy(유지)
목표주가 : 37,000원
현재주가 : (01월 20일) 29,150원
Upside : +26.9%

4분기 당사 추정치 부합 전망
- 예상 실적: 매출액 2,464억원(-23.2% YoY), 영업이익 65억원(-48.6% YoY)
1) 모바일향: 고화소 제품 및 신규 OIS 공급 확대, Blended ASP 상승효과
2) 전장향: 견조한 공급으로 우려 대비 양호
3) 수익성: 신제품 효과에 따른 고정비 감소 예상

2023년 예상 영업이익 434억원(+193.1% YoY) 전망
1) 모바일향:  예상 매출액 9,442억원(+1.5% YoY)
- 전략거래선의 모바일 출하량 플랫, OIS 침투율 확대(+15% YoY) 가정
- 중저가 내 접사 카메라 모듈 감소 예상 + A시리즈향 OIS(액추에이터) 채용 확대 =-> 모바일 실적 유지될 전망
2) 전장향: 예상 매출액 2,410억원(+35.9% YoY)
- 22년 말 수주 잔고: 약 1.6조원(+20%이상 YoY)
- DCU 물량 2분기 초 양산할 계획 및 신차 출시 효과로 고성장세 유지
- 전장 시장의 락인효과 및 국내 높은 MS 유지로 실적 안정성 확보 예상
- 수익성: 23년 탑 라인 성장에 기반한 전사 이익 기여도 ↑

투자의견 BUY, 목표주가 37,000원 유지
- 모바일향 추가 판가 인하 우려 감소 및 OIS 탑재 모델 확대(Q x P = ↑)
- 전장향 공급 정상화(Q↑) 및 원부자재 비용 부담 감소
- 향후 폴디드줌 침투율 및 OEM(DCU) 비즈니스 확대 고려, 중장기적 실적 성장성 시각 유지


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