DS투자증권 2차전지/인터넷 Analyst 구성중

[2차전지] 천보-전해질 실적의 회복세를 확인
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 320,000원(하향)
현재주가 : 240,000원
Upside : +33%

1. 판단
· 투자의견 BUY 유지, 목표주가 32만원 조정
· P전해질 출하 회복세 확인
· 2Q23 P전해질 증설, 2023년 연말에는 F전해질 증설효과가 기여할 것
· 2023년 제품다각화와 증설효과에 주목

2. 실적
· 3Q22 매출액/영업이익 846억원(+29% QoQ)/153억원(+27%), OPM 18.1%(-0.2%p)으로 시장기대치 부합
· 전자소재는 LCD업황 부진여파로 감소한 반면 2차전지 소재는 전방시장 회복으로 성장
· 2차전지 소재 매출액은 2Q22 56%에서 3Q22 76%로 상승

3. 향후 전망
· 4Q22 매출액/영업이익 861억원(+2% QoQ)/152억원(-1%) 예상
· 2차전지 소재는 정상 공급중이나 전자소재의 실적감소와 일회성 비용으로 수익성은 하락할 전망
· 천보의 관건은 2023년 증가할 리튬염, 첨가제 CAPA
· 증가하는 수요에 대응해 공급이 잘 이루어지는지가 더 중요

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