DS투자증권 2차전지/인터넷 Analyst 구성중

[인터넷] NAVER-본사업 강화와 비용절감으로 경기둔화 대응
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 27.0만원(유지)
현재주가 : 16.9만원
Upside : +60%

1. 판단
· 투자의견 BUY, 목표주가 27만원 유지
· 거시환경 악화로 광고시장 성장이 둔화중
· 네이버는 경쟁사 대비 양호한 실적. 마진개선 지표로 나타나는 중
· 광고시장의 회복, 네이버의 중장기 전략 가시화되기 전까지는 밸류에이션 리레이팅은 제한적
· 섹터 매력도는 낮은 상황이나 업종 내 선호도는 상대적으로 높음

2. 실적
· 3Q22 매출액/영업이익 2.06조원(+1% QoQ)/3,302억원(-2%), OPM 16.1%(-0.3%p)
· 콘텐츠는 인수효과로 증가
· 서치플랫폼도 검색광고 호조로 성장
· 마케팅/인건비 관리로 비용 효율화중
· 4Q22 매출액/영업이익 +10%/+8% 예상

3. 컨콜 주요내용
· 4Q22 두 자릿수 성장 목표 유지
· 핵심사업 마진율은 점진적 개선 예상
· 웹툰은 비용효율화와 더불어 신규 유저 획득보다 기존 유저 활성화에 초점
· 커뮤니티 커머스 확대중. 유저들의 활동성을 높이고 시너지 확대 예정

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