2022.05.17 DS투자증권 리서치센터 발간리포트

DS투자증권 2차전지/인터넷 Analyst 구성중

[2차전지] 엘앤에프 1Q22 리뷰: 낭중지추
투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 31.0만원(상향)
현재주가 : 23.13만원
Upside : +34%

판단
-투자의견 BUY, 목표주가 31만원으로 상향
-CAPA증설 및 기존재고 활용으로 테슬라 대응. NCMA 9시리즈 비중 확대로 mix 개선도 병행
-성장하는 2차전지 시장에서 고객사별 물량증가/판가전가가 차별화될 것. 업종 최선호주 유지

실적
-1Q22 매출액/영업이익 5,536억원(+283% (YoY))/530억원(흑전), OPM 9.6%
-QoQ 46%/88% 증가해 기대치 크게 상회
-물량 증가, NCMA9시리즈 비중 확대효과. 테슬라 상해 셧다운 영향 없음
-2Q22 매출액/영업이익 8,405억원(+52% (QoQ))/665억원(+25%), OPM 7.9% 전망

컨콜
-22년 매출액 가이던스 3조원 중반으로 상향
-2Q22 판가 인상 20% 이상 인상 예정
-가시성 있는 프로젝트 3~4개
-차세대 제품 96% NCMA. 단결정 등 '23년 준비

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